Запуск бессрочных контрактов на акции как событие для входа

Идея перенести рабочий приём «шорт свежего листинга» с монет на бессрочные контракты на акции не подтвердилась: у такого контракта нет куда отрываться, потому что он привязан к настоящей цене акции.

Почему звучало правдоподобно

Шорт свежего листинга на монетах — один из немногих приёмов, который проходит серьёзные проверки. Механизм там понятный: у новой монеты в обороте мало бумаг, цена в первые часы задаётся ажиотажем, а дальше её медленно продавливают вниз те, кто получил токены дешевле. Событие публичное, дата известна заранее, приём формализуется в две строчки.

Когда крупная биржа начала штамповать бессрочные контракты на акции пачками, перенос выглядел почти механическим. Это тоже листинг: точная дата и минута старта известны, контракт новый, стакан пустой, заявок мало, спред широкий. Логично ждать той же картины — ажиотажный первый импульс, потом откат. Отдельный довод: часть таких контрактов запускают в часы, когда биржа акций закрыта. Значит настоящей цены в этот момент нет вовсе, и первые сделки идут «на ощупь» — казалось бы, идеальные условия для перекоса.

Сверху ложится третий аргумент: таких запусков много. Крупная биржа за год выкатывает их сотнями. Если событие даёт даже небольшой перекос, при такой частоте это готовый поток сделок — редкий случай, когда приём можно проверить быстро и торговать часто.

Как проверяли

Планкой взяли ту же бумагу в другое время. Для каждого запуска посчитали результат шорта от начала торгов на нескольких горизонтах — от часа до недели. И к каждому подобрали контроль: тот же контракт, случайный момент позже первых суток, тот же час суток и тот же горизонт. Смысл в том, чтобы отделить «событие запуска» от «этот инструмент вообще так себя ведёт»: если шорт в случайный день даёт столько же, то никакого события нет.

Отдельно разделили запуски на те, что прошли при открытой бирже акций, и те, что при закрытой — проверить довод про «цены нет, ориентироваться не на что». И обязательно посчитали комиссию и спред нового контракта: на коротком горизонте они решают.

Чем кончилось

Разницы с контролем нет ни на одном горизонте. Шорт от старта торгов даёт примерно то же, что шорт этой же бумаги в случайный день. Причина простая и структурная: бессрочный контракт на акцию привязан к настоящей цене акции, поэтому отрываться ему особо некуда — в отличие от новой монеты, у которой привязки не существует вообще и цену определяет только ажиотаж. То, что делало приём рабочим на монетах, у акций отсутствует по устройству.

Один разрез оказался близок к осмысленному — запуски при закрытой бирже акций, самый первый час. Но комиссия и широкий спред свежего контракта съедают половину, и это одна ячейка из многих: если перебрать восемь разрезов, один из них выглядит хорошо просто так. Куда важнее другое: контроль сам оказался в плюсе. Шорт бессрочного контракта на акцию в любой момент платил примерно столько же. Это подозрительно, и, скорее всего, выборка кривая, потому что в неё попали только живые контракты — снятые с торгов не попали вовсе, а они и были бы самыми неудобными случаями.

Живой опыт совпадает. На таких же ступенчатых запусках раньше ничего не получалось, а деньги в этой теме делались не на листингах, а на другом: когда контракт уезжал далеко от настоящей цены акции или когда ломалась сама площадка. Плюс отдельный риск — по таким контрактам заявка на закрытие крупной позиции может просто не исполниться, и дело кончится принудительным закрытием.

Что из этого следует

• Перенося приём на новый класс инструментов, проверяйте, жив ли там его механизм. Если у монеты работала «нет привязки к цене», то у акции привязка есть, и приёма нет.
• Контроль — та же бумага в другое время, тот же час суток, тот же горизонт. Без него легко принять свойство инструмента за свойство события.
• Если контроль сам в плюсе, надо разбираться не с приёмом, а с выборкой. Скорее всего, в ней нет случаев, которые кончились плохо.
• Одна удачная ячейка из многих — это не находка, это перебор. Особенно когда комиссия и спред съедают половину.
• Частота события — не аргумент. Сотни запусков в год не делают приём рабочим, они только позволяют быстро узнать, что его нет.